طبل توخالی وال‌استریت؛ بازار در قیمت‌های فعلی نمی‌ارزد

فصل اقتصاد - بازارهای مالی جهان چند وقتی است که هم با افزایش نرخ‌های بهره درون‌زا مواجه هستند و هم به لطف تقاضا برای سهام مرتبط با هوش مصنوعی رشد می‌کنند. در این میان اما برخی فعالان کهنه کار بازار نظیر مدیرعامل جی‌پی‌مورگان چیس که بزرگ‌ترین بانک سرمایه‌گذاری فعال در جهان است، بر این باورند که بازار همه چیز را دست بالا گرفته و قیمت‌های فعلی برای سرمایه‌گذاری جذاب نیستند.

به گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا) ، بازارهای مالی را عمدتاً در استعاره‌ها به ترن هوایی (Roller coaster) تشبیه می‌کنند؛ فضایی پرنوسان که هر از چندگاهی با تغییر روند، خریداران یا فروشندگان را غافلگیر می‌کند. این استعاره همین حالا نیز صادق است. بازارهای سهام 2 سال گذشته را با تمرکز بر آینده درخشان هوش مصنوعی و صنایع پیرامونی آن سپری کرده‌اند، اما حالا برخی سرمایه‌گذاران باسابقه و سرشناس وال‌استریت به آن با تردید می‌نگرند. با وجود این، خوره‌های تکنولوژی و سرمایه‌گذاران خوش‌بین هم‌چنان بازار را جذاب می‌بینند. آیا هوش مصنوعی آن‌طور که به نظر می‌رسد، برای سرمایه‌گذاری امن است؟
بازارها ریسک‌های اقتصاد جهانی را دست‌کم گرفته‌اند
بر اساس گزارشی که شبکه خبری CNBC منتشر کرده است، جیمی دایمن، مدیرعامل جی‌پی مورگان چیس، معتقد است بازارهای مالی هم‌چنان تهدیدهای پیش‌روی اقتصاد جهانی را کم‌تر از میزان واقعی برآورد می‌کنند. به گفته او، در شرایط فعلی نه بازار سهام و نه اوراق خزانه بلندمدت آمریکا از جذابیت لازم برای سرمایه‌گذاری برخوردار نیستند.
دایمن در گفت‌وگویی با «پادکست استاد سرمایه‌گذاری»، با اشاره به جنگ‌های اوکراین و خاورمیانه، تنش‌های فزاینده میان آمریکا و چین و افزایش هزینه‌های نظامی هم‌زمان با رشد کسری بودجه دولت‌ها گفت: «ریسک‌های موجود احتمالاً بیشتر از چیزی هستند که فعالان بازار تصور می‌کنند.»
ریسک‌هایی که هنوز در قیمت‌ها دیده نمی‌شود
مدیرعامل بزرگ‌ترین بانک جهان، از نظر ارزش بازار، در پاسخ به این پرسش که آیا بازارها احتمال وقوع یک شوک بزرگ را کم‌تر از واقع برآورد کرده‌اند، گفت: تشخیص این‌که چه میزان از این ریسک‌ها هم‌اکنون در قیمت دارایی‌ها منعکس شده، آسان نیست. با این حال، او تأکید کرد: «ممکن است بخشی از این ریسک‌ها از قبل در قیمت‌ها لحاظ شده باشد، اما آن‌چه هنوز در قیمت‌ها دیده نمی‌شود، اتفاقی است که در نهایت رخ خواهد داد.»
دایمن با اشاره به تاب‌آوری بیش‌تر اقتصاد جهانی نسبت به دهه‌های گذشته گفت: «کاهش وابستگی اقتصادها به انرژی، قدرت مقاومت آن‌ها را افزایش داده است.» با این حال، به اعتقاد او، این موضوع احتمال وقوع یک نقطه عطف ناگهانی را از بین نمی‌برد.
او افزود: «شاید امروز برای رسیدن به نقطه واژگونی به وقایع بیشتری برای تغییر روند نیاز باشد. حتی از سرگیری جنگ فعلی هم شاید به‌تنهایی برای ایجاد چنین شرایطی کافی نباشد.»
کسری بودجه؛ تهدیدی برای نرخ‌های بهره
مدیرعامل جی‌پی مورگان، کسری‌های مزمن بودجه آمریکا را یکی از مهم‌ترین چالش‌های پیش‌روی اقتصاد این کشور دانست و گفت: تداوم این روند در نهایت به افزایش نرخ‌های بهره منجر خواهد شد.
به گفته او، با افزایش نگرانی‌ها درباره وضعیت مالی دولت، سرمایه‌گذاران بازار اوراق قرضه برای تأمین مالی بدهی‌های دولت بازدهی بیشتری مطالبه خواهند کرد؛ موضوعی که فشار صعودی بر نرخ‌های بهره وارد می‌کند.
احتیاط نسبت به سهام و اوراق خزانه
دایمن در پاسخ به این پرسش که آیا حاضر به خرید اوراق خزانه بلندمدت آمریکاست، گفت: «شخصاً خیر.»
او افزود: حتی اگر نرخ تورم دوباره به هدف 2 درصدی فدرال رزرو بازگردد، بازده اوراق خزانه 10 ساله آمریکا باید در محدوده 4 تا 4.5 درصد قرار گیرد؛ از این رو، چشم‌انداز چندانی برای رشد قیمت این اوراق متصور نیست.
نگاه او به بازار سهام نیز محتاطانه بود. دایمن تأکید کرد: ممکن است سهام برخی شرکت‌ها را سرمایه‌گذاری مناسبی بداند، اما در سطوح فعلی ارزش‌گذاری، خریدار کل بازار سهام نخواهد بود.
هوش مصنوعی؛ تجربه‌ای مشابه «دات‌کام»
مدیرعامل جی‌پی مورگان در ادامه با مقایسه موج سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی با سال‌های ابتدایی گسترش اینترنت، گفت: حجم سرمایه‌گذاری‌های انجام‌شده در این بخش بسیار قابل توجه است و احتمالاً در مجموع همانند اینترنت به نتایج مشابهی خواهد رسید.
با این حال، او یادآور شد در دوران رونق اینترنت بسیاری از بازیگران اولیه مانند «یاهو» و «نت‌اسکیپ» از صحنه رقابت حذف شدند، در حالی که شرکت‌هایی مانند «گوگل» و «فیس‌بوک» سال‌ها بعد به رهبران اصلی این صنعت تبدیل شدند.
دایمن افزود: «ممکن است این سرمایه‌گذاری‌ها در نهایت به ثمر برسند، اما نه الزاماً به همان شکلی که امروز انتظار می‌رود و نه در همان بازه زمانی که بازار پیش‌بینی می‌کند.»
اظهارات مدیرعامل جی‌پی مورگان در شرایطی مطرح می‌شود که بازارهای مالی آمریکا در ماه‌های اخیر با وجود جنگ‌ها، تنش‌های ژئوپلیتیک و سیاست‌های تعرفه‌ای، روندی صعودی را تجربه کرده‌اند؛ موضوعی که از نگاه دایمن می‌تواند به معنای دست‌کم گرفتن ریسک‌های پیش‌روی اقتصاد جهانی باشد.