فصل اقتصاد - بازده اوراق قرضه جهانی با تشدید نگرانیها درباره تورم و افزایش انتظارات برای رشد نرخ بهره، به بالاترین سطح در نزدیک به 2 دهه گذشته رسید.
به گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه ایران «سنا»، افزایش قیمت نفت نگرانیها درباره تورم را تشدید کرده و سرمایهگذاران انتظار خود برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را افزایش دادهاند. همین امر سبب شد تا بازده اوراق قرضه جهانی بار دیگر به بالاترین سطح خود در نزدیک در حدود 2 دهه قبل بازگردد.
اوراق قرضه ژاپن و استرالیا روز سهشنبه با افت مواجه شدند و بازده اوراق 10ساله دولت ژاپن برای نخستین بار از سال 1996 به 3 درصد رسید. این اتفاق پس از موج فروش اوراق خزانهداری آمریکا رخ داد که بازده اوراق 10ساله این کشور را به بالاترین سطح از ژانویه سال گذشته رسانده است. همچنین بازده شاخص بلومبرگ از اوراق قرضه دولتی جهان روز دوشنبه برای چهارمین فصل متوالی افزایش یافت و به 3.72 درصد رسید؛ سطحی که از اواسط سال 2008 تاکنون مشاهده نشده بود.
آخرین عامل محرک افزایش بازده اوراق، سخنرانی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در جکسون هول در روز جمعه بوده است. او در این سخنرانی بار دیگر بر تعهد خود برای مهار تورم تأکید کرد. تورم در این کشور، در 5 سال متوالی بالاتر از هدفگذاری 2 درصدی بانک مرکزی آمریکا قرار داشته است. همزمان، تشدید درگیریهای جدید میان آمریکا و ایران نگرانیها درباره اختلال طولانیمدت در جریان انتقال انرژی از طریق تنگه هرمز را افزایش داده و در نتیجه قیمت نفت نیز بالا رفته است.
ایدانا اپیو، مدیر پرتفوی و تحلیلگر ارشد پژوهشی در فرست ایگل اینوستمنتس، در شبکه تلویزیونی بلومبرگ گفت: «بازارها اکنون مسیر بالاتری را برای نرخهای کوتاهمدت در آمریکا، و همچنین در سطح جهانی، قیمتگذاری میکنند».
به گفته او، «سرمایهگذاران در حال بازنگری در برآورد خود از سطح نرخ بهره خنثی هستند و این نرخها بهتدریج در حال افزایش هستند».
اوراق قرضه در کشورهای مختلف، ماههاست تحت فشار قرار دارد. نگرانی درباره افزایش مخارج دولتها در اقتصادهایی مانند ژاپن، بریتانیا و آمریکا نیز باعث شده سرمایهگذاران برای نگهداری اوراق بدهی با سررسیدهای بلندمدت، بازده بالاتری مطالبه کنند. شاخص بلومبرگ از بازار بدهی جهانی از ابتدای سال جاری تاکنون 0.9 درصد افت کرده در حالی که این شاخص در سال 2025 رشد 6.8 درصدی را تجربه کرده بود.
اقتصاددانان بارکلیز و سوسیته ژنرال پس از سخنرانی وارش، پیشبینیهای خود را تغییر دادهاند و اکنون انتظار دارند فدرال رزرو در سال جاری نرخ بهره را افزایش دهد؛ اقدامی که پیش از این در پیشبینیهای آنها وجود نداشت.
در ژاپن، معاملات سوآپ شاخص یکشبه نشان میدهد بازار حدود 92 درصد احتمال میدهد بانک مرکزی ژاپن تا ماه سپتامبر نرخ بهره را افزایش دهد؛ در حالی که افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر حتی بیش از آنچه لازم است در قیمتها لحاظ شده است.
در استرالیا نیز انتشار نرخ تورم بالاتر از انتظار باعث شده معاملهگران احتمال چهارمین افزایش نرخ بهره در سال جاری را بیشتر در قیمتها لحاظ کنند.
دیدگاه استراتژیستهای بلومبرگ
مارک کرانفیلد، استراتژیست مارکتس بر این باور است که معاملهگران اوراق قرضه در اقتصادهای گروه 10 توجه بیشتری به اوراق دولتی ژاپن نشان میدهند و اوراق استرالیا نیز بهطور فزایندهای از تحولات بدهی ژاپن، به همان اندازه که از اوراق خزانهداری آمریکا تأثیر میگیرند، سیگنال میگیرند.
او افزود: چشمانداز کوتاهمدت مسموم است: تورم چسبنده در کنار کسریهای مالی گسترده در آمریکا، ژاپن، بریتانیا و فرانسه. در حراج اوراق قرضه 10ساله ژاپن که روز سهشنبه برگزار شد، میزان تقاضا مطابق با میانگین 12 ماه گذشته بود. بازده اوراق مشابه در استرالیا نیز به بالاترین سطح از سال 2011 جهش کرد.
اگر روندهای فصلی ملاک قرار گیرد، فشار بر بازار اوراق بعید است به این زودی کاهش یابد. سپتامبر و اکتبر در طول یک دهه گذشته بدترین ماهها برای شاخص جهانی اوراق قرضه بودهاند؛ بهطوری که این شاخص در هر یک از این 2 ماه، بهطور میانگین بیش از یک درصد افت کرده است.
پراشانت نیوها، استراتژیست ارشد نرخ بهره آسیا-اقیانوسیه در تیدی سکیوریتیز در سنگاپور، گفت: «بازار اوراق قرضه در حال فروپاشی نیست، اما پیام بسیار روشنی ارسال میکند. چسبندگی بیشتر تورم به این معناست که نرخهای بهره برای مدت طولانیتری در سطوح بالا باقی خواهند ماند و این حداقل چیزی است که بازار انتظار دارد.»
او افزود: «انتظار دارم روند فروش اوراق در بازار ادامه پیدا کند؛ وخامت وضعیت مالی دولتها و افزایش صرف ریسک سررسید همچنان در مرکز توجه بازار باقی خواهند ماند.»